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莫慌!資管行業改革將穩妥推進 不會發生處置風險的風險

開弓沒有回頭箭,資管行業轉型這道坎兒必須邁過,相信各資管機構心里已經有數。

轉型必有陣痛,也伴隨風險。不管是出于自身利益考慮,還是責任心使然,最近一些機構表達了對新規中部分條款可能引發流動性風險甚至金融市場動蕩的擔憂。

有憂患意識固然好,但其實不用著慌。金融監管部門推出資管業務新規的根本目的就是為了防風險,更不會允許發生處置風險的風險。市場擔心的方方面面的問題,處于征求意見階段的資管新規會結合實際進行綜合考量,“穩妥推進”將是打開此次資管行業改革的正確方式。

當然,對于發展多年規模龐大、各種問題交織復雜的資管行業來說,制定統一的“游戲規則”并不容易,一次做到面面俱到也很難。要讓這項改革穩妥推進,取得預期效果,還有許多需要完善的地方。

比如,不少機構對過渡期的問題異議比較大。當前銀行理財的平均期限也就三四個月,1年期以下產品占90%以上,而非標資產的期限一般3年到5年,有的甚至更長。在禁止資金池和非標期限錯配的情況下,一年半的過渡期,對銀行來說資金缺口有多大,是否會有流動性風險,需要進行充分調研和科學評估,摸清底數后審慎設置。

如果真如一些機構所反映,將出現大量未到期理財資產無產品可續接的情況,流動性壓力較大的話,適當延長過渡期是應該考慮的。

再比如,非標這個特殊產物,處置起來是個難題。新規采取了相對“容忍”的態度,并沒有一棒子打死,在一定范圍內允許它的存在,前提是打破剛兌、進行流動性管理等。而對存量非標如何處置、非標如何估值等核心問題文件并沒有觸及。這也是當前很多機構心里沒底的一個重要原因。不過,有一個事兒需要明確:那就是,不能因為要處置非標又滋生出一些似是而非的東西。

又比如,相關配套政策要跟上。新規對資管產品的投資端做了種種限制,但堵邪門的同時也要開正道。

在當前利率上行、債市發展不太好的大環境下,從非標撤回的資金要流向哪里,是否有足夠的市場去承接?加強了持牌機構的監管,是否會造成資金向監管相對薄弱的互聯網金融等領域流動,產生新的風險?諸如此類問題,都需要通盤考慮,并推出相應的配套措施和改革舉措,而不能僅僅停留在解決短期表象問題。

也許不盡完美,但資管新規征求意見稿邁出了第一步,已屬不易。面對各方意見建議,監管部門既要保持定力,堅定改革方向,也要妥善安排,確保轉型過程中市場平穩,同時要著眼長遠,做好制度建設,夯實行業發展根基。如此,關于資管業務規則的這一場大討論才有意義。

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