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核心資產完勝邊緣資產 誰說A股沒投資價值?

最近,隨著貿易爭端出現緩和跡象,A股出現向好的積極趨勢,一些行業龍頭藍籌股表現亮眼,出現了像貴州茅臺這樣第一只真正意義上的千元股,與此同時,一些問題股、爆雷股、績差股繼續邊緣化。其實,很多投資者早已注意到,保險、銀行、飲料、家電等行業的龍頭公司從2017年以來一直大漲小回,在指數表現不佳、相當比例個股慘烈下跌的背景下牛氣沖天,再往回看,一些具有強大競爭力和盈利能力的公司過去10年、20年的漲幅十分驚人。

對于中國核心資產與邊緣資產的劇烈分化,人們有不同理解。有人認為,核心資產股票上漲是資金扎堆的結果,本質上是一種板塊輪動炒作,未來機會在于那些“故事更多”的板塊;有人認為這些板塊估值已經太高,出現了泡沫;還有一些一入市就認定“A股沒有投資價值”并把博弈作為生存之道的投資者,在市場劇變面前感到不解,甚至有點無所適從。

但不管怎么說,確實有一些公司經受了時間考驗,以其內在價值的不斷增長推動股價波動式上漲,為投資者提供了豐厚回報,驗證了巴菲特“股市長期是稱重機”的格言,也讓“A股沒有投資價值”這種籠統說法不攻自破。如果觀察的時間維度足夠長,不難得出一個基本結論,即中國股市定價能力近年已大幅提高,并推動市場日益走向成熟。

A股定價能力提高并不是憑空發生的,而是日益市場化、法治化、國際化的結果。常態化發行與退市、增持與減持、增發與回購等制度的不斷完善,提高了A股市場化程度,降低了價格脫離價值天馬行空式運行的可能。投機操縱、內幕交易暢通無阻的局面也因嚴監管而在很大程度上得到扭轉,這大大擠壓了脫離價值的胡亂炒作、盲目炒作的空間,法治化也是A股定價能力提高的重要因素。國際化引進了更多的海外投資者,他們相對來說更注重價值投資,對股票的定價也更專業一些,這間接提高了A股定價能力。

股市投資功能、融資功能的正常發揮,極端依賴于專業可靠的定價能力,認識到當前市場轉變的深刻性,長期不可逆性,對投資者在股市生存和發展十分重要。

責任編輯:趙彬

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