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塑料期貨關注節后累庫情況

1.PE期貨市場走勢回顧

圖1:PE期貨行情走勢圖

圖片1

1月中旬以來PE石化開工負荷處于歷史高位,而下游需求逐步減弱,現貨供應壓力漸顯,期貨L2005合約從7500附近跌至7250附近。。

現貨供需基本面分析

1.石化擴能利空逐步兌現

1 2019年國內PE擴能統計

企業名稱

裝置類型

產能(萬噸/年)

投產時間

久泰能源

全密度

30

2019年5月

中安聯合(煤化)

全密度

35

2019年7月

寧夏寶豐二期

全密度

30

2019年9月

恒力石化

HDPE

40

計劃2019年12月

青海大美煤業

全密度

30

計劃2020年上半年

浙江石化

HDPE/全密度

30/45

計劃2019年12月

中科煉化

HDPE/LDPE

30/10

計劃2020年一季度

遼寧寶來化工

LLDPE/HDPE

45/35

計劃2020年一季度

2019年國內石化計劃擴能210萬噸左右,久泰能源、中安聯合、寧夏寶豐二期滿負荷運行,浙江石化2020年1月下旬投產試車,目前開工負荷偏低,恒力石化計劃1月底投產,中科煉化及寶來石化計劃2020年一季度投產。

2.石化供應壓力不容忽視

10月下旬開始國內石化大修裝置減少,開工負荷上升逐步上升,目前石化在產產能在1900萬噸左右,檢修產能減少至30萬噸左右,石化開工負荷上漲至98.5%附近,當前多數檢修裝置是非計劃性檢修,持續時間不長,預計后期石化供應壓力偏大。

國2 內PE開工負荷走勢圖

 圖片2

當前檢修裝置多數計劃11月下旬開車,預計12月份石化供應壓力逐步顯現。

2 國內PE檢修裝置統計

石化名稱

生產裝置

產能(萬噸/年)

檢修計劃

蘭州石化

老HDPE

8.5

1月2日停車,開車時間待定

燕山石化

新LDPE

18

1月16日停車,開車時間待定

寧夏寶豐

全密度

30

1月12日停車,1月18日開車

茂名石化

LDPE 1#  

11

1月2日停車,開車時間待定

3.進口成本下降

PE線性美金主流報850-870,折算成人民幣在7250—7450,市場主流報7300—7550,進口盈利窗空間以及與期貨套利空間縮窄,進口買盤吸引力下降。

3 PE進口成本分析

圖片3

    1季度國外檢修裝置較多,其中東南亞及中東地區涉及檢修產能在150萬噸左右,另外中東地區煉廠集中檢修,也會導致PE供應量減少,預計1季度PE進口低于2019年同期水平。

4.春節假期后石化降庫壓力加大

1月份石化聚烯烴維持降庫存操作,目前在57萬噸左右,處于歷史偏低水平,不過現貨市場價格同樣處于歷史偏低水平,說明石化庫存雖然下降明顯,但是并未被國下游有效消化,預計社會庫存較多。目前石化開工負荷處于歷史高位,產能基數高于去年同期,而元宵節前下游需求難以放量,預計春節假期后1—2周內石化降庫壓力較大。

4 國內石化聚烯烴庫存走勢

圖片4

5.石化出廠價上漲動力減弱

5 國內PE石化成本及利潤走勢圖

 圖片5

PE成本下降至7800附近,石化出廠價在7300—7400,倒掛450左右,國際油價重心下移,導致利潤虧損縮窄,不過石化高產能高開工,春節假期石化大概率累庫,石化降庫壓力大,出廠價仍有回調風險。

總結

春節前物流減少導致市場新增流通貨源下降,市場預期一季度進口低于去年同期,不過石化裝置開工負荷處于歷史高位,1月份部分新增產能投產,元宵節前下游需求偏弱,春節假期石化大概率累庫,現貨供需預期偏利空,2005合約維持逢高空,元宵節后下游需求放量,疊加國外一季度及國內石化二季度集中檢修,2005合約可逢低做多。

責任編輯:張玉潔

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