手機資訊 ?? 期貨日報電子版 ??
首頁 >> 電稿庫 >> 報刊文摘 >> 期貨日報 >> 正文

站內搜索:  高級搜索

股指期權市場的古與今

期權交易萌發于公元前1200年,并在17世紀初得到了投資者的廣泛使用。受郁金香泡沫的影響,1872年著名金融學家羅素·塞奇在美國開創了場外期權交易后,美國期權市場開始進入緩慢發展階段。

1973年,在芝加哥期貨交易所(CBOT)的組織下,芝加哥期權交易所(CBOE)成立。這標志著期權交易正式進入統一化、標準化、規范化的全面發展階段。為了避免重蹈郁金香事件的覆轍,芝加哥期權交易所增設了一個專門結算機構,極大地降低了期權的履約風險。在美國期權市場的帶動下,世界各國相繼開始籌備自己的期權交易市場。就在世界各地發展金融期權市場之際,美國芝加哥期貨交易所、芝加哥商業交易所、紐約商業交易所則將期權交易引入到了農產品、能源期貨中,極大地推動了商品期權的發展。

隨著美國、英國、日本、加拿大、新加坡等地相繼建立起期權交易市場,期權交易也從最初股票一個品種擴展到了目前包括大宗商品、金融證券、外匯以及黃金白銀在內近100個品種,全球期權交易市場正在逐步走向繁榮。

經過近幾十年的快速發展,目前全球期權市場規模已逐漸趨于穩定。FIA的數據顯示,目前全球已有50多家交易所上市了期權產品,2010年—2019年,全球期權市場年度成交量均維持在110億張左右,持倉量維持在5.6億張左右。雖然在2011年之后,期權市場成交量有所萎縮,但近兩年期權市場活躍度再度提升,成交量逐年增加,其中2019年全球場內期權成交量為152.34億張,同比2018年增長16%,達到歷史新高。全球期權持倉量相對較穩定,2010年—2019年均在5億—6億張左右。

從全球主要期權的成交量占比來看,期權成交量分布的頭部效應較明顯,2019年前五大期權品種的成交量就已經占到了全球期權總成交量的46.67%左右,其中有三個為股指期權品種,分別為印度國家證券交易所的BankNifty股指期權,成交量為29.94億張,占比19.65%;印度國家證券交易所的CNXNifty股指期權成交量為11.61億張,占比7.62%;韓國交易所的Kospi200股指期權成交量為6.37億張,占比4.18%。

分地區來看,2019年北美及亞太地區的期權成交量占絕大多數,合計占全球期權成交量的84.23%。其中,亞太地區期權成交量占比最高,達到44.81%,其次是北美占比39.43%,歐洲占比7.01%,其他地區期權成交量相對較少。持倉量方面,北美地區占全球期權總持倉57.43%,亞太地區占比4.67%,亞太地區在期權持倉量方面相比北美地區差距較大。

從期權分種類情況來看,股指期權的成交量與持倉量均比較高。2019年全球股指期權成交量為81.65億張,占所有期權成交量53.60%,持倉量為1.80億張,占所有期權持倉量的27.67%。從股指期權分地區的成交量分布來看,不同地區的差異較大,其中亞太地區的股指期權成交量最大,達到51.25億張,占所有股指期權成交量的比重為62.76%。北美地區股指期權成交量為24.3億張,占所有股指期權成交量的比重為29.76%。

從海外市場應用股指期權的角度來看,目前美國市場機構投資者參與的比例較高,主要應用股指期權進行風險對沖及增強收益,對應的期權策略包括備兌賣出認購期權(CoveredCall)、賣出認沽期權(ShortPut)、保護性買入認沽期權(ProtectivePut)、領口策略(Collar)、鐵鷹式策略(IronCondor)、以及風險逆轉策略(RiskReversal)等。

總結來講,美國市場由于期權發展歷史較悠久,期權品種較豐富,一直是全球最大的期權市場。亞太地區由于本世紀初印度及韓國市場的快速發展,在全球期權市場中占據重要地位,2011年時亞太地區的期權成交量甚至超過北美地區,成為全球期權交易最活躍的地區。同時從占比的變化情況來看,近兩年亞太地區的成交量占比逐年提升,北美地區的成交量占比持續下降,亞太地區的期權交易活躍度正逐漸回升。                 (作者單位:中信期貨)

版權聲明:本網所有內容,凡來源:“期貨日報”的所有文字、圖片和音視頻資料,版權均屬期貨日報所有,任何媒體、網站或個人未經本網協議授權不得轉載、鏈接、轉貼或以其他方式復制發布/發表。已經本網協議授權的媒體、網站,在下載使用時必須注明"稿件來源:期貨日報",違者本網將依法追究責任。

責任編輯:孫亞寧

《期貨日報》社有限公司版權聲明

  • 微笑
  • 流汗
  • 難過
  • 羨慕
  • 憤怒
  • 流淚
快乐十分软件