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股指出現調整跡象

近期受新冠肺炎疫情向全球蔓延影響,股指開始轉弱。上證50、滬深300、中證500都開始由升轉跌,前期漲幅巨大的科技股紛紛調整。

行情轉變之際,板塊間差異開始顯現。受近期某些地區公積金貸款政策調整影響,房地產及鋼鐵板塊出現上漲,另外,兩市成交額連續破萬億元,利好券商股反彈。從股指期貨表現來看,市場對后市依然較為樂觀,IF和IH當月合約紛紛由貼水轉為升水,IC當月合約的貼水幅度也在減少。

近期行情波動較大,外資逐漸流出股市。截至2月26日,本周北上資金共流出202.63億元,而杠桿資金因偏愛中小成長股,持續增加達到了1.1萬億元。預計隨著科技股短期行情結束,杠桿資金會有所回落。

當前國內新冠肺炎疫情逐漸得到了控制,但是全球肺炎疫情危機卻開始蔓延。韓國、日本等多個國家疫情進一步升級,對海外資本市場造成了較大的下跌壓力,道瓊斯指數25日和26日累計下跌了近7%,并拖累了A股表現。當前看疫情對全球經濟的影響程度仍存較大不確定性,我國正在穩步安排各地區復工,但離以往正常開工仍有較大差距,對我國一季度甚至上半年經濟運行影響較大,這些都將逐漸在后續公布的經濟數據中反映出來,且需警惕海外疫情加劇對我國經濟的二次影響。

近期我國密集推出系列政策旨在緩解經濟下行壓力,主要體現在降低實體經濟利率水平和更為積極的財政政策。2019年政府預期減稅降費目標為2萬億元,實際減稅降費達2.3萬億元,在疫情影響下,預計政府今年減稅降費力度將會更大。

近期落地的再融資新規也支撐了各指數特別是創業板的反彈,這將有利于有融資需求的上市公司更便捷地獲取股權資本,未來定增規模有望回到2015年水平,各類并購重組事件會增多,利于實體經濟的同時也有利于資本市場的題材類機會。不過對于能否提升企業業績還要看公司未來發展,從而決定能否帶來股市向好的長期趨勢。目前資本市場已經較為充分地反映了這一利好,創業板漲幅可觀,26日的下跌或者預示著短期持續上漲行情暫告一段落。

當前A股估值依然處于階段性的低位,對于長期資金而言極具配置價值。不過從經濟和基本面角度看,未來繼續上漲的空間受到了一定限制,從技術面看已經出現了調整的跡象。隨著科技股上漲暫告一段落,權重股有望受到關注,一方面低估值下高性價比依然受到價值資金關注;另一方面隨著業績的披露,大市值企業在經濟下行中依然能有較高的抵抗風險的能力,從而更有可能獲得好的業績增速。

操作建議上,股指期貨建議可以降低倉位或觀望。對于股指期權,建議賣出當月虛值看漲期權獲取權利金增強收益。

(作者單位:申銀萬國期貨)

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責任編輯:馬寧

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