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玻璃企業善用期市 鄭商所新規為產業減壓

萬眾一心,足以抵御寒冬。近日,中國建筑玻璃與工業玻璃協會發布的《關于做好疫情防控及確保平板玻璃行業運行質量的通知》表示,突如其來的新冠肺炎疫情對正處供給側結構性改革關鍵時期的玻璃行業影響明顯。眼下,玻璃行業正努力通過自身及衍生品市場降低疫情對行業運行的沖擊和影響。與此同時,鄭商所也出臺了相應措施,幫助玻璃產業更好地利用期貨市場,幫助疫區企業渡過難關。

A企業面臨庫存壓力的考驗

盡管已經到了初春,但在“中國玻璃城”的沙河卻仍能感覺到陣陣涼意。沒有出貨車隊,工業園區復工率不高,企業庫存高企。

“雖然一季度是玻璃行業的傳統淡季,但今年更加清淡。”河北長城玻璃期貨部負責人武延民告訴期貨日報記者,走在大街上看不到往日車水馬龍的車隊,鮮有運輸玻璃的車輛。各行業雖已逐步復工,但因房地產建筑復工尚未啟動,玻璃下游復工緩慢,部分已經開門的玻璃深加工廠仍顯冷清。

目前沙河多數玻璃企業的庫區堆放得滿滿當當,玻璃企業近幾年來未曾有過當前如此大的壓力。記者從河北正大玻璃了解到,公司一線庫房基本處于飽和狀態,企業一直在想辦法騰出庫容維持正常生產。

“目前成品庫存達到近幾年的最高峰,兩條線的庫存量已經超過去年三條線庫存量的最高峰值。”河北正大玻璃副總經理龐溥軍介紹說,往年玻璃企業都是儲存一個月的純堿(生產玻璃的原料)用量,而因為前期純堿價格較低,今年企業儲存了兩個月的純堿,目前玻璃廠的純堿庫存基本是飽和狀態。

由于生產工藝的連續性特點,玻璃企業庫存不斷增加,庫存壓力加大,原材料供給矛盾凸顯,加之市場運輸不暢等因素,對當前的生產經營帶來很大壓力。

“從整個產業鏈來看,上游原材料行業和下游加工企業普遍未開工,再加上運輸管制,物流停滯,造成了上游砂石類原材料供應緊張,下游加工企業復工時間全部延后10—20天。目前市場幾乎是零需求,玻璃企業銷售困難,現金流也難以保障。”在山東金晶科技股份有限公司期貨部負責人焦勇剛看來,玻璃產業鏈上下游的產能產量都有較大的調節余地,而中間的玻璃生產企業需要不間斷地投入和產出。他坦言:“當前階段,處于產業鏈中間環節的玻璃生產企業確實承受了很大壓力。”

作為疫情重災區,湖北省工業生產受到了較大影響,當地玻璃產業亦難獨善其身。采訪中記者了解到,由于受石英砂、純堿、煤炭等原燃料供應緊張和下游加工業復工延期、物流不暢等因素的影響,湖北省玻璃生產企業正常經營受到制約。

“因為玻璃生產的特殊性,生產線不能停車,但湖北省作為疫情重災區,下游加工企業暫未復工,各生產企業都處于庫存高速增長的狀態,全省浮法白玻的庫存大約在900萬重箱。”據湖北省荊州市億鈞玻璃期貨部負責人周常輝介紹,目前億鈞玻璃生產運行正常,但有部分崗位人員回家過年后因疫情無法返回,企業運轉不便。

周常輝表示,受疫情的影響,現在主要的矛盾是庫存持續增長和需求恢復遲滯。加之當前湖北省的玻璃企業還面臨一線人員短缺、原料短缺、產品出庫不暢、資金回籠日益減少等難題。

光大期貨分析師張凌璐介紹說,湖北省玻璃企業對純堿采購多以長協為主,但最近實際發運僅有鐵路運輸。湖北地區的船運、汽運均處于停滯狀態,導致當地玻璃企業難以維持純堿的正常庫存水平。

B產業鏈積極應對行業難題

目前,玻璃產業鏈企業心往一處想,勁往一處使,都在積極想辦法解決行業難題。

中國建筑玻璃與工業玻璃協會(下稱玻璃協會)發布的相關文件也表示,一季度本來就是玻璃傳統的淡季,市場啟動一般是從二季度開始,企業大多已經形成了制度化的應對之策。

目前行業遇到較大的庫存壓力,總庫存已經超過去年同期的一倍,而緩解庫存壓力最直接的方法就是減產、限產。玻璃協會要求,各生產企業所有在產玻璃生產線從2月26日開始,按照年設計能力至少限產10%,到3月26日為止。同時,對即將到期的生產線提前安排冷修,具備點火條件的生產線延期復產。“通過主動限產,一方面,減少了日益增加的庫存壓力;另一方面,減輕了原燃材料等資金方面的壓力。”玻璃協會相關負責人表示。

記者了解到,當前玻璃產量已有所減少,部分企業受到原材料限制開始限產、減產,最高限產達到30%。

雖然身處疫區,但周常輝告訴期貨日報記者,當地玻璃產業鏈企業仍保持著積極心態。“現在各個生產企業,一方面,限產減少產出;另一方面,加大整合倉儲力度,騰出更多庫位。”他表示,在汽運受管控基本停止的情況下,湖北玻璃企業增加了其他方式(例如,水運)的出貨力度。另外,通過延長冬儲保價時間,提振經銷商信心。

在焦勇剛看來,庫存壓力將是抑制后期價格走高的主要因素,玻璃企業通過主動減產、限產或是推遲點火計劃、窯爐末期的生產線提前放水冷修等措施減少產能,這將對推動行業復蘇起到積極作用。目前部分玻璃企業也開始積極尋求庫存轉移的渠道,例如,租用企業周邊閑置的庫房用于存貨,或者先轉移到貿易商倉庫,來降低存貨受損的風險。

據介紹,目前多數玻璃企業借助各種渠道,積極向相關部門反映當前面臨的嚴峻問題,多渠道協調解決原料供應。部分企業自覺減產、限產降低原料消耗和成品產量,協助下游客戶辦理車輛通行手續,目前已經取得了一定效果。

“現階段,玻璃企業能做的就是從調控自身生產節奏上做文章,保持好庫存,維持好公司現金流穩定,等待疫情結束。”河北望美實業集團期貨部負責人霍東凱表示,當前企業心態比較樂觀,對疫情結束后的市場依舊保持著期待。

在危難中,企業只有積極自救才能存活下來。目前來看,能夠解決好原材料采購壓力、產成品庫存壓力、資金壓力這三方面的問題就是玻璃企業最有效的自救措施。

“疫情對玻璃行業是一次嚴峻的考驗,實際上也考驗了企業的產業鏈布局。”焦勇剛坦言,相對完善的下游產業鏈企業,可以通過內部轉化一定程度上消化巨大的原片庫存壓力,行業節奏恢復正常后,這些企業可能會率先復蘇。連續多年的環保政策已經顯現出玻璃砂石類原材料的緊缺,以及價格持續上漲的局面。因此,提前布局上游礦山、純堿等主要原材料的玻璃企業,在這次疫情中也顯示出了明顯優勢。

C期貨助企業從容應對“大考”

實體企業與玻璃期貨的緊密結合讓不少玻璃企業看到了業態發展的新思路。除了調整生產節奏、拓寬原材料渠道外,積極探索利用期貨工具,不僅可以做到未雨綢繆,還可以幫助玻璃企業更加從容防范或化解潛在的經營風險,從實質上實現企業自救。

焦勇剛認為,有條件有能力的玻璃企業充分利用期貨市場進行套期保值是規避庫存貶值風險的較好渠道,可以幫助企業解決單靠現貨市場難以避免的一些風險。

霍東凱告訴期貨日報記者,在目前的情況下,玻璃企業庫存壓力大,遠期或面臨宏觀刺激、產能壓縮等情況。其一,可根據自身生產成本情況,擇機鎖定利潤;其二,可繼續降低拉引量,遠期進行買入操作,轉移產能,以時間換空間。他分析說:“就純堿企業而言,目前純堿廠家庫存巨大,運輸限制下產成品無法銷售,并且純堿盤面目前處于升水狀態,完全有機會也有理由進行保值,適時平倉或交割都是很好的選擇。”

記者了解到,河北德金玻璃有限公司1月20日通過期貨市場賣出交割玻璃1.6萬噸,相當于企業15天的產量,對疫情導致的銷售受阻、庫存上漲等有一定程度的緩解。湖北地區有些玻璃企業在春節前后將玻璃和純堿通過期貨市場賣出,鎖定銷售價格,管理存貨風險。由于操作得當,部分企業在期貨市場賣出的貨物因春節開盤后玻璃價格下跌獲得了一定盈利,緩解了部分資金壓力。

“對玻璃生產企業來講,玻璃原料中價格波動較大的是純堿。湖北地區部分玻璃生產企業為了降低資金和庫容壓力,與周邊堿廠合作,針對純堿采購采用低庫存甚至零庫存的策略。”中大期貨分析師張駿表示,其他地區的玻璃企業為了保證連續生產,一般會儲備適量的純堿,庫存天數在兩周到三個月不等,而原材料價格波動給企業帶來了風險。

正大玻璃往年春節都是儲存一個月的純堿用量,但這次卻儲存了兩個月的量。“2019年,由于純堿產業技術升級,純堿產能增加8%,玻璃企業由于環保等因素,產能下降9%,致使2019年整體純堿價格處于弱勢。2019年年底,純堿價格跌至1500元/噸,處于近幾年低位,部分純堿企業微利,有檢修挺價的預期。”龐溥軍告訴記者,正大玻璃考慮到純堿價格已經處于相對低位,并且低于過去幾年的采購成本均價,故加大了純堿的庫存。不過,后面疫情的嚴重性逐漸顯現,大宗商品有降價預期,企業的純堿采購大于常備庫存,面臨較大的貶值風險。

據介紹,2019年12月31日,正大玻璃與堿廠簽訂合同,訂購純堿現貨。由于期貨盤面升水較大,在測算交割費用之后,期貨價格在1638元/噸時,企業開始拋出超過常備純堿庫存部分的量,后期加倉,持倉均價為1650元/噸。“春節期間疫情加重,大宗商品價格有降價預期,在期貨市場恐慌情緒下,春節后開盤第一天玻璃期貨價格跌停。后期,由于了解到部分純堿企業有檢修,并且期貨價格跌至1450元/噸后不再下跌。因此,企業在期貨價格1517元/噸時平掉期貨頭寸,留著現貨頭寸。”龐溥軍說,最終正大玻璃并沒有因為疫情影響形成現貨的虧損,還因參與期貨增加了83元/噸的收益,變相降低了企業的采購成本。

同樣,望美實業集團春節前夕也評估了純堿市場的高庫存情況和期貨盤面高升水現狀,在純堿上進行了期現套利。“企業在買入純堿現貨的同時做空純堿期貨,在1650元/噸以上的位置開始做空。春節后由于疫情影響的疊加,純堿期貨價格迅速下跌,修復了基差。同時,前期買入的庫存純堿幾乎用完,我們在期貨盤面上適時平倉獲利。”霍東凱表示,期現貨同時平倉,所得利潤以補貼生產經營。

疫情下,衍生品市場的風險管理功能發揮了有效作用,期貨這條新路徑也逐漸成為玻璃產業鏈企業發展中不可缺少的關鍵。

D鄭商所支持疫區廠庫渡難關

在此情況下,鄭商所密切關注疫區指定交割倉(廠)庫業務開展情況。為切實解決當地玻璃企業的實際問題,鄭商所對湖北地區及時采取相應的政策支持,全力支持疫區玻璃廠庫渡過難關。今年年初,針對疫情蔓延,鄭商所發布了《疫情期間指定交割倉(廠)庫有序開展相關業務的要求》。為更好地支持湖北省企業渡過難關,鄭商所降低玻璃交割廠庫保函擔保比例。

記者了解到,受疫情的影響,全國各地都采取了“要求非緊急、非必需類企業推遲復工時間,加強部分道路交通管制”等措施。湖北省作為玻璃的主產區之一和疫情最重區域,省內玻璃交割廠庫汽車運輸受限比較嚴重,現貨銷售渠道受阻,導致庫存不斷增加。上下游管控措施對企業造成較大影響,原材料進不了企業,同時成品玻璃面臨脹庫風險。

據統計,目前湖北省內玻璃現貨庫存達30萬噸,創歷史新高,現金流緊張,銷售壓力持續上升。為保窯爐,若將來上游原材料供應不上,湖北地區的玻璃企業可能會采取將成品玻璃砸碎重新生產以保窯爐的措施。為此,當地玻璃廠庫希望交易所可以增加信用倉單額度、降低銀行保函比例,使湖北省企業參與套期保值更加便利,緩解現貨脹庫壓力。

據了解,玻璃期貨采用全廠庫交割方式,注冊倉單時采用現金或銀行保函擔保的方式。由于銀行保函擔保比例需要覆蓋玻璃倉單的貨值和可能發生的違約情況,在玻璃期貨上市時,鄭商所對玻璃廠庫倉單的保函比例統一設定為130%。“考慮到目前湖北省企業實際困難,經論證,鄭商所將所有玻璃交割廠庫倉單銀行保函比例由原定130%下調至110%。”鄭商所相關負責人向期貨日報記者表示。

“之所以將所有玻璃廠庫銀行保函比例調低,主要是考慮到產業鏈企業的實際困難。同時,自2005合約起,玻璃交割基準品改為大板,湖北地區大板產量占比在60%以上。”上述相關負責人解釋說,對于一些玻璃企業來講,利用期貨合理去庫存成為一種選擇,為了服務企業,緩解玻璃行業尤其是湖北省企業的現金流壓力,所以降低了保函比例。

鄭商所相關負責人表示,在風險可控和市場平穩運行的前提下,下調玻璃交割廠庫保函比例和視疫情發展情況增加湖北省玻璃交割廠庫的信用倉單額度,是鄭商所落實習近平總書記指示和服務實體經濟的有力舉措。這一舉措將有利于促進湖北省交割廠庫去除現貨庫存;有利于玻璃生產企業以合理價格將現貨庫存拋至遠期合約,緩解其銷售壓力;有利于減少疫情結束后玻璃價格大跌的風險,便于企業合理安排生產和銷售。

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責任編輯:孫亞寧

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