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甲醇 不宜過分看空

近期境外新冠肺炎疫情擴散帶動原油價格二次探底,鄭醇主力合約2005再度觸及前低2000元/噸一線。筆者認為,雖然短期甲醇基本面仍偏弱,但中線存在好轉預期,且疫情或影響伊朗甲醇出口,預計甲醇下方空間有限。

關注伊朗出口情況

目前,疫情暫未影響伊朗的甲醇生產和出口。伊朗疫情較重的城市多集中在伊朗中部,而化工企業多集中在伊朗南部。伊朗多數甲醇裝置曾在今年1月因限氣影響集體停車,目前伊朗境內74.43%的甲醇裝置逐步恢復至基本穩定運行,多數廠家庫存累積,而其余25.57%的裝置短時停車。另外,今年伊朗新增的2套甲醇裝置(Busher165萬噸和Kimi165萬噸)上半年的投產計劃暫未改變。我們預計若伊朗疫情得不到有效控制,后續各國或將從檢驗檢疫角度加大對伊朗船只的檢查,使得伊朗甲醇的船運周期延長,從而影響伊朗甲醇出口。

港口庫存壓力仍大

隨著2月份伊朗和馬來西亞多套甲醇裝置陸續重啟,我國甲醇進口量處于逐步恢復中。據卓創數據,從2月28日至3月15日,進口船貨到港量在54萬噸左右,預計3月甲醇進口量將恢復到90萬噸以上水平。目前無論是江蘇、寧波,還是華南等地重要庫區均呈現出罐容緊張的局面,甲醇港口庫存壓力依舊較大。截至2月27日當周,江蘇甲醇港口庫存59.4萬噸,沿海地區甲醇港口總庫存104.9萬噸,處于相對高位。

短線國內需求偏弱

隨著國內疫情好轉,各省份交通和物流運輸均有所恢復,內地甲醇生產企業庫存開始下降。根據隆眾數據,截至2月26日當周,西北甲醇庫存33.96萬噸,環比下降4.14萬噸。隨著庫存壓力減輕,多數甲醇生產企業開工率提升。截至2月27日當周,全國甲醇開工率為66.24%,環比增加4.24個百分點;西北甲醇開工率為76.79%,環比增加5.57個百分點。國內甲醇供應整體充足。

下游需求方面,目前甲醇傳統下游仍未現大面積復工。截至2月27日當周,甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸和甲縮醛等傳統下游開工率仍維持低位,變化不大,僅DMF開工率小幅增加。MTO/CTO方面,雖然近期沿海MTO裝置檢修計劃較多,包括寧波富德(已檢修結束)、浙江興興、南京誠志等,但西北和山東地區裝置負荷整體提升,MTO/CTO全國開工率已恢復至82%的正常水平。因此,雖然當下甲醇需求整體仍偏弱,但3月開始甲醇傳統下游或逐步復工,中線甲醇需求存在好轉預期。

總之,短線國內甲醇需求偏弱,港口庫存壓力仍存,但中線需求存在好轉預期,且受疫情影響伊朗甲醇出口或減少,因此甲醇下方空間有限。

(作者單位:興證期貨

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責任編輯:孫亞寧

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